7月22日对A股意味着什么?
日期:2022-07-20 11:21:17 / 人气:301
周二,有媒体称,俄罗斯能够会在外地工夫周四按时重启北溪一号自然气管道,届时的运营规模将低于正常程度,不过无望恢复到7月11日之前的程度。 若按原方案,北溪一号完成年度维护后应该于22日恢复正常运营。但是随着7月22日的大限临近,有越来越多的迹象显示,俄罗斯能够不能按时恢复供气,市场对此的担忧日积月累,猜想22日是能够的“断气”日。 华泰证券张馨元团队对此剖析称,北溪一旦断供,能够会加剧海内滞胀,但是同时,这也爲A股制造出海“踩下油门”。 张馨元团队以为,北溪一号事情若升温,能够会加剧外需总量下行风险,同时加剧欧洲衰退压力,但是这一切对A股而言,是危机,也是西风。 以下是华泰证券研报《北溪断供迷雾中A股的危与机》的次要内容。 海内动力充足近期发酵或致全球更长的通胀,更低的增长 海内动力充足自2021年下半年起成爲中心议题,6月以来在风暴中心——欧洲继续发酵。2021年下半年,供应膨胀而替代功能源尚难填补缺口的背景下,欧洲自然气价钱疾速下行,年末LNG供应的添加使得价钱长久回落。 2022年以来,以地缘政治抵触爲导火索,俄罗斯供气的不确定性使得自然气TTF期货价钱猛烈动摇,3-5月地缘政治抵触影响被长久消化后,6月以来,俄罗斯中止向局部欧盟成员国供气并大幅增加北溪1号供气使得TTF期货价钱再次疾速走高,7月初北溪1号开端年检,关于会否如期重启的担忧进一步推升TTF期货价钱,目前已接近2022年3月的历史高点。 欧盟以及对俄自然气风险敞口较大的成员国就动力平安成绩已出台各类措施应对潜在风险。各国政策次要包括以下四个方面:1)国度干涉;2)重启核电、油气开采、煤电;3)加大内部动力出口运输才能;4)加强新动力投资规划。 动力充足或将形成欧洲更高的通胀,更低的增长并向全球蔓延,进而对A股的公司盈利、活动性发生构造性影响。 通胀方面,在动力以及粮食大宗价钱疾速下跌将欧洲通胀推至历史顶部的背景下,动力充足的发酵能够使动力本钱在下半年居高不下,并减速向效劳业以及其他商品传导。欧盟委员会的最新瞻望中将2022年全年欧盟通胀预测大幅上修1.5pcts至8.3%。 经济增长方面,高通胀腐蚀居民购置力的同时促使欧央行减速货币收紧,加剧经济增长压力。最新瞻望中,欧盟委员会维持2022全年实践GDP增速2.7%的预测的同时下修2023年预测至1.5%。虽然全球遭到动力充足负面影响的水平能够不及欧洲,但动力充足下通胀压力继续,总需求回落的节拍分歧,或将对A股发生构造性影响。 盈利维度:短期本钱逻辑或占据主导,中期海内供需或互相掣肘 本钱视角,欧洲的自然气及动力价钱短期大约率维持高位,推升欧洲工业的消费本钱,A股局部中下游行业无望受害于海外外动力价差。依据欧盟委员会最新的冬季经济预测,虽然目前欧洲的自然气储藏曾经接近满储程度的60%,但是短期自然气及电力价钱或仍在: 1)俄罗斯自然气供给前景不确定;2)美国LNG供给不波动;3)法国核电站处于维修期三重支撑下维持高位。依据欧盟委员会经济预测中的剖析,2季度期货市场对2022年自然气及用电价钱的预期较1季度辨别进一步上修18%及13%。 动力充足下,欧洲工业部门中的自然气耗费大户本钱压力最大,对应国际则本钱劣势最分明,指向下游资源及中游资料占优。此外,参照2Q21至4Q21动力充足第一阶段,以国际出口型公司样本测算的各板块毛利率变化幅度,下游资源品的韧性最强。 供应视角,中期动力价钱的下行压力或向供应侧分散,欧洲局部工业品在全球市场的出口权重或将下降,我国无望完成局部份额替代。 若俄罗斯自然气供给进一步收紧,则德国等对俄自然气依赖度较高的工业国或将自愿增产,中期惹起订单转移效应,我国无望受害于局部行业全球范围内对欧盟的份额替代。2017-2021年,欧洲对全球的出口集中在以汽车及零部件、电气设备爲代表的中游制造以及塑料制品、无机化学品爲代表的中游资料。而我国2017-2020年的出口品则集中在电新、电子爲代表的泛中游制造以及中游资料中的化工品。从两者的交集看,我国在中游化工资料及局部中游设备板块的份额替代空间或最大。
作者:杏耀娱乐注册登录平台
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